随着出境游、散客游的迅速增长，国内旅游市场的巨大发展潜力不断释放，旅游行业被公认为国内最具前景的行业之一。在此背景下，中青旅的策略性投资正在逐步退出，原获资金转而支持旅游主业。

　　面对国内外强手的竞争，一场旅游业的鏖战已经开始。8月中旬开始的合资动作，仅仅是一个开端。

　　合资姗姗来迟

　　8月中旬，中青旅宣布与美国Cendant旅游服务集团(下称“Cendant TDS”)的全资子公司胜腾TDS中国控股公司(下称“胜滕TDS”)成立合资公司。合资公司定名为中青旅-胜腾旅游服务有限公司。其中，中青旅持有合资公司60%股权，胜腾TDS持有40%股权。

　　合资公司在原“中青旅电子商务公司”的基础上建立。中青旅控股通过回购两家小股东使其注册资金达到1亿元，Cendant TDS以增资并购买部分股权的形式入驻合资公司，同时为了满足国内旅游市场在语种、与国际市场对接等扩展性的需要，专门收购了已经进入中国酒店在线预订市场的英国四海通捷公司，并将其并入合资公司。

　　旅行社与外商成立合资公司早已不是新鲜事，几年前国内多家大型旅行社都已经与国外旅游巨头联手。虽然政策上有“一家旅行社只能选择一家外商合资”的限制，使得国内旅行社在选择外资时格外慎重，但中青旅的合资却更加姗姗来迟，其间，与胜滕TDS的谈判就进行了一年零一个月。

　　中青旅对外资的要求颇为苛刻。“要能在经营理念、管理技术、产业升级等方面给与中青旅以帮助，同时希望和对方来开拓一个符合未来旅游发展趋势的市场空间，并且要求外资在境外有网络资源，”中青旅CEO蒋建宁说，“很多进入中国旅游业的国际巨头，我们都谈过。”

　　(提要：中青旅透露Cendant TDS被承诺在未来两年后可以增持股权。这样，合资公司将来很可能成为一家外资控股公司)

　　对于只用了8年就做到世界五百强第106位的Cendant TDS，其一贯的策略就是打造完整的旅游业价值链，充分利用资本手段，在全球旅游市场缺什么就买什么，并且都是全资控股。

　　但是这次与中青旅合作，却仅占有40%股权，双方的谈判时间之长自然容易理解了。同时，中青旅也透露，Cendant TDS被承诺在未来两年后可以增持股权。这样，合资公司将来很可能成为一家外资控股公司。

　　蒋建宁还告诉《新财经》，目前该合资公司正处于政府报批阶段，实质性的整合正在进行，今年内会进行技术平台、品牌、团队等方面的整合和市场推广计划。预期通过2005年的运作，合资公司的运营模式、盈利模式都将建立起来。

　　相对别的旅行社，中青旅在合资的时间方面落后了许多，然而蒋建宁却表示，中青旅没有机会做第一家合资的旅行社，但有机会做第一家成功的合资旅行社。确实，在此之前的合资并没有对中国的旅游行业构成过有影响力的冲击。

　　社科院旅游研究中心巫宁博士认为，国内大旅行社/旅游网站与国外大旅游集团的联合，可以产生几方面的效应。一是资本联合；二是技术的联合，经营模式的输入；三是网络联合。

　　深圳一家知名基金公司的分析员告诉《新财经》，与国际大型旅游服务公司合作，从事在线旅游服务业务，是公司发展的一个良好契机。具体来说，合作双方在客源、管理、技术、网络等方面的配合，使得合资公司在对旅游资源整合、提供多样化个性化产品以及降低扩张成本等方面具有优势，但要产生大量的利润，尚需时日。

　　做旅游电子商务 欲后发制人

　　合资公司的前身——中青旅电子商务公司早在2000年就已经成立，但经过4年多的发展，却并没有为中青旅的上市公司贡献多少利润，更多的像是在为中青旅的传统旅游服务做一种配合。2003年中青旅年报显示，其旅游电子商务公司仅贡献132万元利润，总资产利润率为0.9%。

　　与此同时，旅游电子商务在国内已经迅速崛起，其巨大的商机已经被携程和艺龙诠释得淋漓尽致。相比1999年成立的旅游电子商务公司携程和e龙，中青旅电子商务目前的差距已经相当大。携程2004年仅第二季度的利润就达3140万元，净利润率高达39%。相关资料显示，目前国内旅游电子商务市场中，携程占到50%的市场份额，e龙则占据20%。

　　对此，蒋建宁有自己的苦衷，他说，“作为上市公司，如果从开始就走携程、e龙的路子，前期的巨大投入，来自资本市场的压力是难以承受的，每年起码要亏损好几千万”。

　　对于市场份额的格局，蒋建宁解释说：“中青旅电子商务成立后还没有做过一次广告。在旅游电子商务市场，中青旅还没有开过战。”

　　面临携程和e龙的竞争，蒋建宁有自己的想法。一方面，合资公司的业务会涵盖携程和亿龙的服务范围，鉴于中青旅完备的旅游服务资质，合资公司会涉及更多的产品和服务。同时，相对于携程和e龙仅做散客市场，中青旅已经将原先的团队采购业务注入合资公司。合资公司除了满足自身的需要，也可以成为同业的团队业务供应商。

　　(提要：相比携程和e龙，中青旅电子商务在上游的资源整合方面占有优势；但对于处于下游的众多消费者而言，中青旅还需要加大市场推广力度)

　　国内的旅游电子商务市场还有着很多未被开发的空间。在国外旅游电子商务市场“机票加酒店”的盈利模式中，机票收入占了大部分份额，而国内目前则是酒店业务占了大多数。在机票定购方面有着完备资质的中青旅，应该有相当大的机会。

　　今年以来，携程、e龙等公司也都在推进跨国合作，资本运作的步伐。

　　例如，世界最大的在线旅游服务公司IAC刚刚注资6000万美元与e龙合作；携程也得到了日本网络零售商乐天(Rakuten)1.09亿美元的注资。因此，巫宁认为，中青旅电子商务的后发制人，能否超越竞争对手，尚难言定。

　　北京一家投资机构的分析师判断，相比携程和e龙，中青旅电子商务在上游的资源整合方面占有优势；但对于处于下游的众多消费者而言，中青旅还需要加大市场推广力度。

　　打造旅游产业链

　　目前国内旅行社之间的激烈竞争中，行政和市场的力量一起，推动传统旅行社在上下游资源等方面投资的力度不断加大。

　　据悉，国资委正组织专家进行论证，计划将中石油、中石化、中国航空集团等全部187家直属央企中非旅游企业的旅游业经营资产，包括景区、景点、旅行社、饭店等从原企业剥离，划拨给中旅集团或国旅集团经营；而同处北京的首旅集团在酒店、汽车服务、服务、景点等多个方面都有涉足。

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